第441章 极狐T1——10万以内燃油车的终结者？（1/2）

马特贝的炒股人生第441章 极狐T1——10万以内燃油车的终结者？：准备有声小说在线收听

815，经过三天的反复核查，马特贝最终还是确认了极狐t1、s3和考拉的生产工厂——北京汽车股份有限公司株洲分公司（北汽株洲基地），隶属于北京汽车集团有限公司（北汽集团），是北汽集团自主品牌乘用车的核心生产基地。

株洲基地（北京汽车股份有限公司株洲分公司）为港股北京汽车（01958。hk）全资所有，负责生产极狐t1s3考拉等车型，产量计入北京汽车。而北汽蓝谷（。sh）作为品牌运营方，销量和营收计入自身报表，形成典型的“代工生产-品牌销售”分工。

极狐t1、s3和考拉放在株洲基地主要考虑的还是降低整车成本，供应链本地化：降本10%–15%；人力与制造管理：降本5%–8%；规模效应与产线适配：降本3%–5%。

株洲市聚集了16家规模以上汽配企业，覆盖电驱系统、内饰件、底盘件等核心部件，本地配套率高达40%；株洲基地一线工人平均薪资较镇江低20%；株洲基地采用钢制车身生产线，设备投资比镇江基地低40%。

北汽将t1、s3及考拉投放株洲基地，是通过本地化供应链、人力优化和规模效应三重杠杆，实现整车成本15%–25%的降幅。考拉售价从15万元级下探至10万元以内，印证了该策略的有效性。

株洲基地通过供应链本地化（本地配套率40%）、人力成本优化（薪资比镇江低20%）、经济型产线（设备成本低40%）等措施，使t1考拉等车型制造成本降低15%-25%。

市场验证：考拉s通过株洲生产将起售价从15万元级压至9。98万-11。98万元，降幅达20%-33%，直接支撑价格竞争力。

t1是北汽“三年跃升行动”首款量产车型，定位小型纯电suv，轴距2770mm（同级领先），搭载70kw电机，续航425km，主打年轻市场。

北汽蓝谷把极狐t1、s3和考拉放在株洲基地，很明显是为了进一步压缩整车成本，有利于极狐和竞品之间的价格竞争。

株洲基地是属于港股上市的北京汽车全资子公司，所以极狐t1、s3和考拉是交给株洲基地代工生产的，产量计入北京汽车，销量计入北汽蓝谷。

所以这三款车型的营收是算在北汽蓝谷的，也会对北汽蓝谷的营收有一定的贡献，但是不是能带来净利润的贡献，还要观察中报和年报披露的数据，过去几年北京新能源eu和极狐考拉给北汽蓝谷带来的都是亏损，而且单车亏损幅度不小。

t1s3考拉的销售收入100%计入北汽蓝谷营收，2025年上半年北汽蓝谷销量6。7万辆（同比+139。73%），其中极狐品牌占5。6万辆（含考拉等），直接推动营收增长151%。

代工模式下，北汽蓝谷需向北京汽车支付整车代工费用，具体成本结构未公开。但财报显示，北汽蓝谷2025年上半年预亏22亿-24。5亿元，证明代工成本尚未被规模效应覆盖。

历史亏损延续：2024年eu系列因过度依赖b端市场、产品力落后，拖累毛利率至-11。64%；而考拉虽降价走量，但2024年极狐品牌单车亏损仍达约3。5万元（净利率-47。36%）。

扭亏的积极信号：2025年一季度毛利率提升4。1个百分点，单车均价上涨9000元，反映“清单式成本管理”已削减数十亿元冗余成本。若极狐品牌年销量突破15万辆（当前年化约11。2万辆），固定成本摊薄后单车盈利有望转正。

北汽将考拉t1置于跃升计划首位，因它们同时解决三大战略需求：

规模基石：以价换量冲刺50万辆目标，触发盈利拐点；

技术通道：平民车型验证尖端技术，反哺高端品牌溢价；

生态入口：亲子场景占据家庭消费入口，衍生价值远超车辆本身。

最终目标是通过规模效应（2027年）+结构优化（享界占比提至13），将极狐毛利率从-14。9%（2024年）转正，而当前亏损本质是新能源市场头部竞争的必然代价。

简单理解就是通过推动极狐t1的销售来拉动极狐整体销量，销量的提升会反哺供应链，实际可以让整个极狐供应链成本大幅降低；极狐销量上升刺激北汽蓝谷营收成长，有利于11月的定增可以顺利完成，募集的资金主要用于享界开发；享界高毛利可反哺极狐品牌研发；政策倾斜，湖南省“制造强省”政策补贴，株洲基地每辆电动车获地方补贴5000元。

北汽集团的算盘打得还是很响的，要说对国家政策补贴方面的研究，北汽集团确实有一定的优势，现在就看下半年市场的反馈。

北汽的“算盘”本质是一场合规的资本效率游戏：